本周 WTI 原油下跌 -0.91%，Brent 原油下跌 -0.72%，煤价下跌 -3.02%，甲醇上涨 0.66%，乙烯下跌 -0.94%，丙烯上涨 0.29%，丙烷下跌 -1.62%。宏观策略端支柱削弱，盘面交往逻辑受供需干系影响巩固。聚乙烯周度涨幅为现货＞期货＞本钱，聚丙烯周度跌幅为期货＞本钱＞现货；聚乙烯现货标品价钱不断上涨，05 合约基差处史册同期高位。PE 产能欺骗率 83.00%，环比上涨 1.22%，同比昨年低浸 -3.07%，较 5 年同期低浸 -9.89%。PP 产能欺骗率 73.71%，环比低浸 -0.95%，同比昨年低浸 -4.41%，较 5 年同期低浸 -17.37%。四时度聚烯烃提供端压力满堂偏高，PE410 万吨产能、PP565.5 万吨产能待投放，本周聚烯烃检修回归较多，对盘面变成必然压力。10 月国内 PE 进口为 120.72 万吨，环比 9 月上涨 6.20%，同比昨年低浸 -1.39%，重要为中东区域货源。10 月国内 PP 进口 19.32 万吨，环比 9 月上涨 2.19%，同比昨年低浸 -10.37%。群多币升值推高进口利润，PE 北美区域货源增加，进口端或存必然压力。10 月 PE 出口 6.15 万吨，环比 9 月上涨 1.39%，同比低浸 -4.78%。10 月 PP 出口 17.23 万吨，环比 9 月上涨 0.30%，同比上涨 75.36%。出口时令性淡季或将惠临，叠加群多币升值，估计 11 月 PP 出口量或将环比时令性下滑。PE 下游开工率 43.00，环比低浸 -1.62%，同比低浸 -8.49%。PP 下游开工率 52.00，环比低浸 -0.31%，同比低浸 -5.14%。双十一采购旺季终结，下游开工率时令性下行。上游检修高位回归，聚烯烃满堂库存去化放缓，基于后期产能投放谋略及下游需求时令性淡季，满堂库存压力或将填补。PE 临蓐企业库存 39.46 万吨，环比去库 -4.59%累库，较昨年同期去库 -13.92%；PE 生意商库存 4.56 万吨，较上周累库 1.36%；PP 临蓐企业库存 45.44 万吨，本周环比去库 -3.69%，较昨年同期去库 -14.68%；PP 生意商库存 13.31 万吨，较上周累库 19.80%；PP 口岸库存 5.94 万吨，较上周累库 1.37%。短期重要冲突纠合正在 LLDPE 标品现货紧缺，待检修回归后或将展现改观。中长远预期端上，来自于策略端的博弈空间已较此前清楚翻开，远月 05 合约价钱受新产能上马或者性影响或已巩固，新安装动态体贴度晋升清楚。估计 12 月供应端检修回归及投产预期转实际与宏观策略利好落地相博弈，盘面或将振动下行。下周预测：聚乙烯(LL2505)参考振动区间；聚丙烯(PP2505)参考振动区间（7300 - 7600）。推选政策为 LL - PP 价差，遵循投产落地节拍逢高做低价差。危害提示：原油大幅上升，PE 进口大幅回落。